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　　10月22日，A股银行板块逆势走强，农业银行（601288.SH）股价收报8.09元，创下历史新高，总市值达2.75万亿元。这已是该行勾通第14个交游日收涨，且市净率升至1.06倍，冲破国有大行恒久“破净”的困局。

　　甘休收盘，银行板块（WI.882115）举座进展亮眼。江阴银行涨超3%，中信银行、苏农商行、浙商银行、工商银行、交通银行等涨幅居前。Wind数据露出，银行指数当日高涨0.93%，跑赢大盘1个百分点。

　　业内东谈主士分析以为，农行市值登顶和估值建树并非未必，这既是市集对银行板块价值的重估，亦然资金在不慑服性中寻找慑服性的效果。未来，在外部不慑服性增多、避险情愫升温的配景下，以及恒久资金握续配置的激动下，银行股具备相对和富余收益上风。

　　农行“14连阳”市值续翻新高

　　10月20日，农行总市值达到2.71万亿元，股价以7.75元报收，杰出工行，亦杰出每股净钞票7.65元，这是大型银行阶段性以来初度股价杰出每股净钞票值。两天后的10月22日收盘，农业银行股价络续高涨，收盘价达到8.09元，总市值达到2.75万亿元，且市净率升至1.06倍。

　　事实上，农业银行的市值攀升此前已有征兆。早在2023年6月，该行市净率就已杰出工行，且这一上风在本年7月后握续扩大。甘休10月22日，农行A股年内涨幅已达51.05%，远超工行年内12.14%的涨幅。

　　股价进展方面，农行A股近期创下“14连阳”的刚劲走势；H股相通进展不俗，勾通10个交游日高涨。市集东谈主士戏称农活动“银伟达”，因其股价走势堪比科技股。

　　业内分析东谈主士以为，农行的股价握续高涨主要受两方面成分运转：一是优质钞票带来的高股息率，成为成本握续流入的中枢诱导力；二是端庄的功绩进展，为股价高涨提供坚实守旧。

　　招商证券银行首席分析师王先爽暗示，从举座行情来看，6月22日以来，中证1000和中证2000涨幅较大，相干于全市集，农行A股不算逾额高涨。

　　在估值层面，王先爽以为，市集对银行股市净率不杰出1倍的领路属于历史惯性。恒久以来，银行钞票质料的不慑服性被市集放大，导致估值被压制。但从恒久投资报恩来看，银行板块的地方韧性和复利效应显赫，其年化收益和历史增速均优于市集平均水平，这为银行股估值重估提供了合理依据。

　　多重成分助推银行板块估值建树

　　农行握续走强的背后，是银行板块迎来估值建树行情。这种复苏背后，是恒久资金增配、基本面企稳与市集作风切换的三重成分共振。

　　领先，恒久资金的握续入场组成了最坚实的购买力守旧。光大证券银行分析师王一峰指出，面前保障、AMC、产业成本已酿成“三股力量”增握银行股。

　　具体来看，险资方面，除吉祥集团外，泰康东谈主寿、新华保障三季度分辨增握邮储银行（H）、交通银行（H），握仓市值均超50亿元；AMC机构作为更为常常，中信金融钞票勾通增握中行（H），长城钞票加码建行（H），东方钞票不仅增握浦发银行股票，更通过可转债握仓派驻董事激动职权法入账；产业成本则聚焦区域城商行，青岛国信、南京高科、苏州国发等地方国资平台，均对属地银行现实了亿元级增握。

　　这一增握潮的背后，是资金属性与钞票属性的精确匹配。“2026岁首非上市险企将全面现实新管帐准则，通过OCI（其他抽象收益）账户配置高股息钞票可躲藏市值波动对利润表的影响，银行股恰是最优选择。”王一峰测算，仅险资就有望为银行板块带来每年千亿元的增量资金。

　　外资的配置逻辑与之相似，Wind数据露出，甘休2025年9月底，外资握股前十的A股公司中银行占据7席，南京银行、工行、农行的外资握股量均超10亿股，外资对银行股的握仓占比也进一步普及。

　　基本面的端庄复苏则为估值建树提供了功绩守旧。湘财证券银行业分析师郭怡萍测算，2025年前三季度上市银行营收增速瞻望为1%，盈利增速1.5%，较上半年的0.8%显赫改善。收入结构呈现“息差筑底、中收回暖”的特征。净利息收入降幅收窄至0.5%，主要收获于5000亿元新式计策性金融器具落地带动对公贷款增长，以及单据融资冲量活动减少后贷款收益率回升；非息收入增速虽放缓至4.8%，但成本市集回暖激动基金代销手续费同比增长12%，债券投资浮盈“以丰补歉”缓冲归还市波动的影响。

　　钞票质料的担忧缓解更为舛误。恒久以来，房地产风险与地方债务问题是压制银行估值的中枢成分，而面前这两大风险均出现边缘改善。郭怡萍指出，银行存量对公钞票风险有用化解，同期息差压力缓解及中收端庄增长，瞻望三季度银行业净利润增速较上半年稳中有升。

　　此外，市集作风切换成为估值建树行情的催化剂。郭怡萍以为，10月10日，好意思国总统特朗普建议对中国入口商品加征相当100%关税，激发巨匠避险情愫升温，创业板指、科创50指数单日跌幅均超3%。而银行板块凭借低估值、高股息的督察属性逆势高涨1.2%，重现了本年二季度的行情特征——其时A股银行指数高涨12.6%，跑赢沪深300指数11.4个百分点。与此同期，科技成长板块的估值压力日益突显。

　　筑底期的风险边界

　　尽管短期行情向好，但机构对银行板块的后市走向仍呈现各异化判断。大宗分析师以为，板块已过问筑底期，四季度至来岁一季度有望迎来慑服性配置窗口，但功绩节律与外部环境的不慑服性仍需警惕。

　　在中信证券银行首席分析师肖斐斐看来，银行三季度报将延续企稳形状，息差积极、不良生成褂讪，投资收益环比或有回落，但功绩同比增速将保握端庄。跟着成本市集风险偏好回落，银行股兼具富余和相对收益上风，性价比显赫普及。

　　“三季度钞票欠债向大行勾通，中间业务收入建树，瞻望大型银行进展将优于板块举座，银行板块已过问筑底期。”广发证券分析师倪军则以为，商酌年底及明岁首的配置资金需求，这一筑底期或延续至年底。债市阶段性反弹和投资收益开释，将在年报后逐步体现，为来岁一季度银行板块投资契机奠定基础。从历史数据看，银行板块的“春季行情”常常与保障资金“开门红”周期访佛。

　　此外，风险成分仍不行冷落。市集东谈主士以为，其一，债市波动可能激发投资收益波动，10月以来10年期国债收益率颤动上行，部分银行债券握仓浮盈或缩水，可能影响三季度利润进展；其二，房地产销售复苏不足预期若握续，可能导致个东谈主住房贷款不良率上升；其三，中好意思经贸摩擦若进一步升级，可能激发市集流动性收紧，影响银行股的估值建树节律。

　　在投资标的选择上，机构酿成了“大行打底、区域择优”的共鸣。郭怡萍建议重心神志两类标的：一所以农行、邮储银活动代表的国有大行，其较高股息率与端庄的ROE组成“安全垫”；二是区域经济韧性强、功绩慑服性高的城商行与农商行，江苏银行（长三角经济圈）、成王人银行（成渝双城经济圈）、沪农商行（上海自贸区）等标的，估值建树空间显赫。